进入2月份以来，市场行情逐渐失去了1月份那般火热，钢材价格呈现了冲高回落的态势。随着国家政策带来的提振效用逐步散去，市场重新理性的审视钢铁行业格局。进口钢材以及产能恢复、库存增加都对市场带来重重压力，消费需求是否能真的跟上供给增加的步伐？中国钢材能否走出自己的道路？本次报告让我们简单为你解析。

　　一、2月钢价呈冲高回落态势

　　进入2月份，钢价呈现回调的格局，在2月第一周钢价指数达到近四个月来最高点之后，开始回调。2月份初Mysteel钢铁综合指数曾一度反弹至145.7点，月涨幅为3.41%，但此后开始回落。截至2月20日，Mysteel钢铁综合指数回到132.1点，相当于2007年时的水平。供给增加和下游需求行业的继续低迷以及出口大减，对于近期的钢材价格形成压力。

　　二、钢厂产能增加，需求尚未恢复

　　我们可以很清楚地察觉到，今年国家将会很大程度上调控国内钢铁生产力，显然以国内钢铁行业目前产能来看，今年将会出现比较严重的过剩格局。2008年全国粗钢产量为50049万吨、钢材产量为58177万吨，分别同比增长2.21%、3.6%。

　　近期钢厂陆续复产，使得产量大幅上升。进入2009年以来，国内70家重点钢铁企业1月份生产势头持续升温，粗钢和钢材产量与12月同期相比均有所增加，70家重点企业共生产生产粗钢3271.19万吨，与12月相比增加323万吨，环比增长10.95%；生产钢材3077.13万吨，与12月相比增加276万吨，环比增长9.85%。从目前产能来看，2009年我国粗钢产能将超过6亿吨。而我国此次规划中明确指出今年粗钢产量目标保持在4.6亿吨，显然差距十分巨大，因此需要淘汰至少1.5亿吨，各厂商淘汰落后产能是不可避免的。

　　我国1月份钢材表观需求增长率为10.62%，是去年8月份以来的首次回升至正数。在政府刺激经济计划和各大行业振兴规划刺激下，下游有些行业基本面有所好转。PMI 1月份回升至45.3比12月份增加了4.1点。房地产投资、汽车行业都出现了出现有所回暖迹象，而不过由于PMI依旧还在50点下方，显然整体制造业尚未完全摆脱衰退阴影，像船舶和机械行业仍旧处于下滑趋势。

　　从图上我们可以看到，螺纹钢和线材消费量还是处于前期平均水平，消费水平并没有提高，同比增长依然处于负值。据对国内26 个主要钢材市场统计，上周末线材库存为156.166 万吨，比上周末增加9.742 万吨，增幅为6.65%；螺纹库存为411.047 万吨，社会钢材库存1101.785 万吨，较上周小幅上升6.17%，再创出新高。如此高的库存必然增加市场压力，如果得不到很好消化，将会继续打压钢材价格。

　　三、价格倒挂，出口减少

　　全球经济衰退尚未停止起步伐，尽管各个国家出台各类政策，挽救市场，可是市场还没有出现回暖迹象。发达国家各类需求依然继续下滑，国际钢铁市场需求仍旧萎缩，产能继续过剩，国外价格跌幅远远超过国内，这也造成了国内外价差拉大。

　　2月的欧洲煤钢联热轧板3.0进口价为470美元/吨；美国进口钢价2月6日进口价(CIF)，较最高价跌幅超过了58，仅有524美元/吨。而同时期我国国内市场热轧板价4230元/吨，折合美元为619美元/吨，大幅高于国际市场美国和欧洲价格，价差呈现倒挂。

　　国际钢材市场的低迷使得钢材出口难有乐观预期，在国内外价差拉大情况下，我国的钢材出口面临很大压力，国际市场竞争力大大减弱，加上本来我国出口钢材属于低端产品，向来以薄利多销多主，面临如此低的价格，同时即使有出口退税，也使得钢厂出口几乎没有利润，导致了1月钢材出口大幅下滑，1月份出口钢材仅有191万吨，同比大幅减少53.86%，环比则大幅减少了39.75%。如此少量的出口也创下了2006年以来的新低。钢材出口受阻也导致了钢材回流国内钢市将加大国内钢材价格的压力。

　　由于各国经济都面临了进一步衰退危机，发达国家纷纷采取了保护本国企业、限制进口产品的贸易保护主义，针对中国的反倾销、反补贴调查案件增多，也将严重阻碍中国钢材正常出口形势。同时，美元贬值导致人民币大幅升值趋势依然存在，进一步减少了企业出口产品的盈利空间。虽然09年初国家取消的大部分钢材出口税，降低了钢材出口成本，但国际价格下跌同时抵消了之间差距，预计今年出口将仍将呈缩小趋势。

　　四、行业振兴规划出台有利于钢铁产业结构调整

　　1月14日，国务院通过汽车产业和钢铁产业调整振兴规划。会议指出，加快钢铁产业调整和振兴，必须以控制总量、淘汰落后、联合重组、技术改造、优化布局为重点，推动钢铁产业由大变强。提出振兴钢铁产业的五大纲要：1。统筹国内外两市场，2。严格控制钢铁总量，3。推进企业联合重组，4。加大技改研发力度，5。整顿规范市场秩序。

　　《规划》提出，2009年要遏制钢铁产业下滑势头，保持总体稳定。其中，粗钢产量4.6亿吨；消费量维持在4.3亿吨左右，直接出口维持在总量的8%左右。到2011年，国内粗钢产量5亿吨左右，表观消费量4.5亿吨左右，工业增加值占GDP的比重维持在4%的水平。而从产能看，2009年我国粗钢产能将超过6亿吨，因此需要淘汰至少1.5亿吨。

　　《规划》明确了宝钢、鞍本、武钢集团的龙头地位，力争到2011年，全国形成宝钢集团、鞍本集团、武钢集团等几个5000万吨以上、具有国际竞争力的特大型钢铁集团；若干个1000万～3000万吨级的大型钢铁集团。近两年钢铁行业并构重组进度明显加快，已经完成了若干个大型重组项目，如宝钢吸收重组八一钢铁(7.42,-0.20,-2.62%)集团，宝钢合并重组韶钢、广钢集团，武钢重组昆钢柳钢；地方钢企合并重组也有新进展，华北地区由济钢、莱钢和金岭矿业(18.27,0.17,0.94%)组成的山东钢铁集团在2008年3月成立，由唐钢、邯钢、承德钒钛(6.83,0.05,0.74%)等组建的河北钢铁集团也成立了；西南地区的攀钢吸收合并长钢、攀渝钛业(14.16,-0.02,-0.14%)也即将完成；就连河北的民营钢企也实行了联合，目前我国钢铁企业已经形成了西南、华北、华南、华东等地区的大型钢铁集团，东北地区的鞍本合并因中央和地方的关系尚未取得实质性进展。推进企业联合重组，下一步需要继续加快合并力度，要将已经名义合并的集团进展到实际生产和技术的合并运用。

　　由于产能落后是我国钢铁行业长期以来的弊病，许多设备和技术相对与国外还是出于相当低的水平，此次规划中重点提出了钢铁行业中，400乃至500立方米及以下高炉均需淘汰，之前是300立方米及以下高炉，国家此次加大力度淘汰落后产能，其实也是正好符控制钢铁产量的需要，由于全球经济步入衰退，国外经济尚未改善，未来需求能否回暖仍是未知之数，中国虽然种种振兴计划将会促动国内钢材消费，但也面临着其他国家钢材的涌入的局面，目前以中国需求来说还难以承受起全球重担。所以，对于现在这种内忧外患的情况下，中国在控制数量的同时，更要提高自身产品的质量和技术，提高自身竞争力才是最重要的问题。借助此次机遇，为未来振兴中国钢材行业打下良好的基础，未尝不是一件好事。

　　五、价格展望

　　国内钢材市场随着产能增加、消费需求没有有效提振的情形下，供需格局可能会恶化，使得前期好不容易形成的平衡状态再次打破。而2009年国际钢材市场很难重现08年的高度，最乐观的估计，也要等到三季度才能看到幅度有限的、反弹的走势。钢材出口也因此会受到阻碍转而流入国内市场，进一步考验国内消费能力，对国内钢材价格也将是重大打击。同时，国家要优化产业，重组结构，过高的钢材价格使得这一计划很难执行。中小钢厂在生产效益十分良好的情形下是不愿意淘汰落后产能或者合并重组，更是会不断加大产量，这与国家此次振兴规划精神相驳。基于以上种种理由，我们觉得未来几个月里，钢材价格仍价会是呈现上下震荡情形。