近日，在指数整体表现波澜不惊的背景下，热点板块及个股频换“新面孔”，且领军者多属于低估值品种。本周二地产股异军突起，并带领周期板块集体走强；本周三热点便迅速切换至钢铁股。分析人士指出，紧缩预期对市场的压制仍存，在此背景下，指数很难有较好的表现；不过，临近年底，机构除了要粉饰账面外，也存在布局来年的需求，从这个角度而言，局部热点仍将继续活跃，而钢铁股作为低估值品种，今年以来表现严重超跌，因而其本身也存在反弹的需求。

超跌提供板块弹升动力

近几个交易日，钢铁股在行业涨幅榜时而不时地“露脸”。昨日申万黑色金属指数更成为弱市中的明星板块，全日小幅上涨0.60%。钢铁板块33只个股有18只个股均逆市上涨。事实上，钢铁股的缓步上涨，已经不是近一两天的事了，早在12月初钢铁股便逐步止跌回升。据统计，12月以来，申万黑色金属指数累计上涨6.21%，大幅跑赢同期上证综指2.05%的涨幅。

本月钢铁股的走强，其实并不主要源于板块内部的因素；同期申万有色金属、房地产、建筑建材及采掘指数也分别累计上涨7.38%、6.83%、6.62%及4.65%，可见周期品本月已集体走出了一波缓慢弹升的行情。

分析人士指出，钢铁股等周期品的大幅走强，一方面源于周期股上一阶段的严重超跌，从而令其板块自身就具备反弹动能；另一方面，指数持续的盘整，也给安全边际较高的低估值品种提供机会。目前，紧缩预期对大盘的压制仍在，故指数较难出现超预期的表现，震荡盘整或将是常态。在此背景下，低估值品种或将继续吸引资金的青睐，从而成为阶段性的主流品种。

而自今年年初以来，申万黑色金属指数重挫24.94%，位居年内行业指数跌幅榜榜首，年内的过度超跌，令该指数估值迅速下降。截至12月22日，按TTM整体法剔除负值计算，申万有色金属板块市盈率为19.09倍，已经低于近6年以来的均值水平20.19倍，因而该板块估值有向均值回归的要求，从这个角度而言，钢铁板块将继续受益低估值品种的轮涨行情。

钢价看涨支撑板块行情延续

近几周，钢材价格延续小幅上涨的势头，截至上周五上海地区螺纹钢价格上涨20元/吨，热板价格更大涨70元/吨；且继宝钢、武钢分别上调明年1月份的价格之后，鞍钢及沙钢也先后上调明年1月份的价格。分析人士表示，冬储需求及成本上涨将继续支撑钢价继续上行，未来钢铁行业的盈利能力将显著改善，而基本面的逐步改善，也将为钢铁股行情的继续演绎提供支撑。

中信证券在对钢铁指数与中标300指数走势的比较中发现，过去十年钢铁股的投资机会大多分为两类：一类是钢价、业绩的快速增长带来的机会，如2000-2004年固定资产投资的快速增长带来钢铁消费及价格的快速上行；另一类则是跌出来的机会，或者说是悲观预期扭转过程中的机会，如2006年10月以宝钢3季报为标志，投资者开始扭转了自2004年国家宏观调控以来对钢铁股的悲观预期。

今年以来，钢铁行业严重跑输大市，目前很多钢铁公司的绝对股价已接近2008年金融危机时的股价水平，但中信证券认为，这主要源于市场夸大了产能过剩、铁矿石成本上涨等因素的负面影响，同时政策从宽松适度收紧，也起了推波助澜的作用。鉴于钢铁行业基本面改善以及股价的严重低估，未来钢铁股或仍具备反弹的机会。