苦尽甘来 宝钢湛江项目一季度或有突破

　　备受瞩目的广钢股份(7.69,-0.27,-3.39%)重组，终于揭开了最后的帷幕。昨日，广钢股份发布公告，决定以“净壳出让”方式，向主营电梯业务的广日集团转让壳资源，广日集团将旗下的优质电梯资产广日股份注入广钢股份，借壳上市。通过本次重组交易，广钢股份的现有资产负债及业务将全部剥离，广日集团电梯资产注入，上市公司的资产质量得以明显改善，持续经营能力和未来盈利能力大幅增强。

　　上市公司的问题暂时得到了解决，但是，对于面临困境的广钢股份以及广钢集团来说，其未来何去何从，依然没有清晰的答案。决定广钢集团前途和命运的是宝钢湛江项目，截至目前，湛江项目仍然处于前期的准备阶段，何时可以上马还是未知数。

　　广日集团成功借壳

　　昨日，广钢股份发布了《重大资产置换及向特定对象发行股份购买资产暨关联交易预案》。预案显示，广钢股份重组方案由重大资产置换、发行股份购买资产、股份转让三部分构成，采用的是当前市场通行的“净壳出让”方式。通过这次交易，广日集团成功入主广钢股份。

　　在资产置换方面，广钢股份拟以截至2010年12月31日的全部资产及负债与广日集团截至2010年12月31日所持广日股份91.91%股份进行置换，差额部分现金补足。

　　在发行收购方面，广钢股份拟以7.14元/股的价格分别向维亚通用、花都通用、南头科技非公开发行股份，购买其合计持有的广日股份8 .09%股权，采用资产基础法预估该部分股权约为1.87亿元。

　　股份转让方面，广日集团将协议受让广钢集团直接持有的2.91亿股广钢股份，以及全资子公司金钧公司所持的1.83亿股，支付对价合计29.3亿元。

　　广日股份是华南地区最大的电扶梯设备供应商，其电梯业务链条完整，涵盖电梯整机制造、电梯零部件制造及电梯相关物流服务等电梯相关业务。2008年、2009年及2010年1-9月份营业收入分别为14.26亿元、14.56亿元及13.15亿元，净利润分别为1.35亿元、1.97亿元及1.78亿元。随着全球经济的复苏、中国基础建设投资的持续增加以及城市化进程的推进，电梯行业的外部经营环境逐步向好，预计未来电梯行业仍将保持高速发展。

　　而广钢股份则因为湛江项目悬未决而错过了发展良机，加上上游铁矿石价格上涨和下游需求受宏观调控打压，经营处于困难境地。根据广钢股份公布的2010年三季报，公司去年第三季度亏损3557万元。广钢集团旗下另一家钢企珠江钢铁有限责任公司已经因为严重亏损而陷入全面停产。

　　主导此次重组的广州市国资委相关人员告诉记者，通过重组，广日股份成功上市。优质资产的注入，有利于上市公司持续、健康地发展。而对于广钢股份来说，则可借此盘活部分资产，解决当前面临的困局。“广钢目前的生产线肯定是要关停的，通过资产置换盘活资产。这并不会与宝钢的合作(指湛江项目)产生冲突。”广钢股份董秘杨耀兴此前接受记者采访时也强调。

　　广钢地块如何处置成最大悬念

　　广钢股份重组中，最受关注的就是其位于广州市内白鹤洞厂区的工业用地的搬迁补偿问题。

　　据悉，广钢股份白鹤洞厂区土地面积为138万平方米，位于珠江边的鹤洞大桥西面，是广州市区内仅剩的大型江边地皮。此地皮被广钢股份于1996年买下，账面成本为4843万元，仅为35元/平方米。广钢股份的搬迁是板上钉钉，这块地皮也将从工业用地变成商业用地，土地必然大幅增值。据去年出台的《白鹅潭地区控制性详细规划》显示，该地块将规划为8个区级公园，产出约318亿元。

　　广钢集团目前处境困难，广钢股份环保搬迁需要安置大量的工人(预计人员安置费就超过10亿元)，珠江钢铁亏损超百亿元且因为停产窟窿越来越大。据湛江钢铁项目方面透露，广东省原本希望宝钢能消化这些包袱，但宝钢方面却拒绝了这一要求。因此，解决这些问题最大的可能，就落在了这块土地上。

　　正是因为看好这块土地的增值前景，此前在资本市场上，广钢股份多次被投资者炒作。明星基金经理王亚伟掌舵的华夏大盘、华夏策略便一直对广钢股份钟情有加。然而，这次的重组方案，可能会让投资者的希望化为泡影。

　　从广钢股份公布的方案，本次重组置出资产为广钢股份的全部资产及负债，这意味着广钢股份在白鹤洞的大片土地，也将随此次资产重组而划入广钢集团，并没有留在上市公司内。正是因为这个原因，昨日广钢股份复牌后，以涨停板开盘，此后一路走低，收盘时涨幅收窄到2.31%，表明了投资者的失望情绪。

　　根据广发证券(50.88,-0.13,-0.25%)钢铁行业研究员冯刚勇的测算，保守估计广钢地块容积率为1.5-2.0之间，依照搬迁补偿标准，工业用地在依法转变为商业住宅用地后，可免缴土地增值税，相关土地收益金的60%以上补偿给公司，而按60%测算的话，由此测算归属上市公司的土地价值为68.5亿-105.3亿元。

　　不过，广州市社会科学院高级研究员彭澎博士表示，根据广州市政府2008年发布的《关于推进市区产业“退二进三”工作的意见》，广钢股份搬迁后腾出来的土地原则上应纳入政府储备用地，政府将根据企业原工业用地重置成本、机器设备搬迁、停业损失及职工安置等费用经过评估后进行补偿。“有关参照商业用地价格对广钢股份所持工业用地搬迁补偿的预期，是对现行政策的误读。”

　　湛钢项目一季度或有突破

　　广钢集团卖壳不过是权宜之计，决定广钢集团最终命运的，还是宝钢与广钢合作的湛江钢铁项目。

　　2008年，意在全国范围内大举拓展的宝钢出面，整合广钢和韶钢，并成立了广东钢铁集团来运作重组事宜，其目的就是要在广东湛江上马大型钢铁项目。国家发改委也在2008年3月同意湛江项目开展前期工作。然而，此后爆发的金融危机及国家对过剩产能的严格控制，使得湛江项目尽管前期投资已经高达数十亿，但直到目前依然没有获得“准生证”。记者致电宝钢集团和广钢集团了解项目最新动向，双方都表示项目目前还没有得到发改委的正式批复，至于何时能得到批复目前也不清楚。

　　不过，去年11月份，宝钢集团董事长徐乐江到湛江钢铁工程项目工地和湛江龙腾物流公司进行了调研。知情人士向记者透露，在此次湛江之行的一次内部会议上，宝钢集团高层表示，希望湛江港项目的高炉建设能够于明年4月正式开始，规划产能为1000万吨。而一旦高炉建设展开，也就意味着宝钢湛江项目真正进入启动阶段。

　　尽管湛江项目一直没有获得批文，但湛江项目的基础设施和周边配套工程一直在进行。2009年9月，宝钢还与广东韶钢集团以及湛江港(集团)股份有限公司合资建设了湛江龙腾物流球团矿项目。这个国内最大的球团矿厂，也将成为未来湛江钢铁基地的原材料供应方。

　　2010年12月30日，香港泰丰国际集团有限公司(中信集团是其股东之一，持有其6.5%股权)宣布，拟投资50亿美金购买15艘运输船，用于运输湛江钢铁基地的原材料。此外，2011年3月份，中信集团斥资40亿元的湛江港东海岛码头就要完工。由于泰丰国际与中信集团千丝万缕的联系，加上中信泰富在澳洲的铁矿也将投入生产(预计至2011年底出口量为2760万吨精矿粉)，我的钢铁分析师刘铁山指出，这一事件也释放出湛江钢铁项目即将获批的信号。

　　根据最新消息，负责宝钢湛江港项目的宝钢集团副总经理、广东钢铁集团公司总经理、湛江钢铁工程指挥部总指挥赵昆已经调离湛江回到上海。这一人事调动，也是前期工作已经完成的标志。