周报要点:

    国内钢材市场:上周国内钢材价格小幅上涨。建筑钢材继续上涨,春节将至,成交偏淡,价格小涨再次给出货意愿较低的商家带来提价理由,但大多数商家并没有过度倾向于看涨;由于宝钢、武钢等钢厂上调2月份板材价格,给予市场新的上涨动力,冷、热轧、中厚板卷价格震荡向上,部分商家表示乐观,但是由于继续上调存款准备金率等因素的影响,价格上应保持谨慎乐观;大中型材价格继续盘整向上,多数城市价格平稳。

    国际钢材市场:上周国际钢市小幅上涨。欧洲市场继续上涨,由于成本趋增,后期钢厂可能将再次提价。美国市场继续上涨,纽柯大幅上调2月份长材价格,预计其他钢厂将跟随提价。亚洲市场小幅上涨,废钢价格持续走高,东南亚长材进口价格大幅上涨。总体上,短期内国际市场将持续缓慢攀升。

    库存情况:MySteel统计的全国26城市长材和23城市板材库存总和为1380万吨,周环比上涨4.28%,钢材总库存月环比上涨7.78%。建筑钢材和板材的库存依然走势不同,其中,线材和螺纹钢分别出现17.72%,7.66%的大幅上升,板材库存基本维持不变。由于春节将至,贸易商心态平稳,预期节后钢材价格的上涨,出货不是很积极。

    原材料市场:国内铁精粉市场整体稳定,部分地区小幅拉涨,价位处于2008年金融危机后的历史高位,迁安66%干基报价在1405元/吨左右;进口矿市场继续小幅上扬。除航运指数持续下降外,焦煤、废钢、生铁等价格均出现上涨,尤其张家港废钢价格单周上涨达到23%。

    利润情况测算:从上上周利润测算情况看,由于钢材价格的回升,各品种毛利都有小幅上涨,但板材的幅度大于建筑钢材,但依旧处于较低水平,螺纹钢与冷轧板卷盈利水平相当,依然是热轧板卷盈利水平最差。

    投资策略:

    截止上周五,钢铁板块与沪深300的PB比值为0.573,2008年11月的阶段性低点为0.45,09年初以来该比值在0.55-0.66区间波动,目前该比值处于区间下限。

    随着行业需求增速放缓,我们关注具备相对竞争优势钢企的中长期投资机会,我们推荐:1.具备区域和产品差异化优势的新兴铸管、大冶特钢;2.基于11年铁矿石价格环比持续上涨的预判,投资者仍可关注具有铁矿石资源优势的上市企业如ST钒钛(参见《看好重组后的成长空间》)、凌钢股份;3.推荐具备区域优势和长材占比高的三钢闽光和八一钢铁。