内地8月官方PMI再度下破盛衰分界线，跌至49.2%，低于7月的50.1%，同时亦逊于预期，其中新订单指数按月跌0.3%，至48.7%，另新出口订单指数则持平于46.6%，值得留意的是，其内购进价格指数按月急升5.1%，至46.1%，数字虽仍处于收缩区域，惟升幅甚为明显，或预示内地通胀存在死灰复燃的风险。

事实上，环球农产品价格再展升势，纵使内地通胀已由高位回落不少，但此问题料仍会成为当局放宽银根的一大掣肘，加上内房价格向好，令当局不敢加大政策力度。市场一直希望当局可以强化宽松货币及积极财政政策，优化微调，惟刻下通胀忧虑再燃，制造业数据又欠佳，进一步触发经济忧虑，有关当局正陷于两难局面。

内地宏观经济虽然持续展现疲态，但仍不乏可留意之板块，铁路基建及设备股乃当中之一。国家铁道部公布，今年上半年录得税后亏损88.1亿(人民币，下同)，11年全年则有3,100万的税后利润，期内收入1,474.5亿，为11年的50.9%，营运状况转差，上半年国内外贷款合共达2,128.6亿，只及去年全年的35.2%，现金1,765.7亿，较去年底减少11.8%，总资产负债比率61.1%。当局早前公布，今年首7个月累计全国铁路固定资产投资，按年减少3成，达2,257.1亿，惟相比上半年累计的36.1%，跌幅已有所收窄，反映内地铁路投资速度加快。

铁路股受惠投资有望提速

铁道部录得大额亏损，收支及财务状况亦不甚理想，或影响往后融资的能力，以至整个铁路投资的进程。然而，内地进出口正经历寒冬，外围经济反覆，年内难望好转，另一头GDP马车内需，仍待当局进一步出手提振，而余下的投资，虽然预期当局不会再重蹈金融海啸时的大型刺激经济方案，或是出台“四万亿2.0”，但相信仍会尽量避免固定资产投资急速放慢，增添经济“硬着陆”的风险。

另内地铁路布局依然有待深化，对于物流、城市间的互通，以及带动经济活动等，均有重要的作用，预期铁路投资有望提速，年内铁路固定投资或略高于去年数字，并利好铁路相关股份的订单，加上估值已见回落，显现投资价值，可候低小注投放相关股份，如中铁建(01186)、中国南车(01766)及南车时代(03898)等。