上周各类金属品种价格继续下跌，铅、铜、镍价跌幅居前，分别为12%、8.2%、8%。跌幅最小的锌亦下跌4.2%。从近几个月的库存变化看，各工业金属库存持续增加，需求没有明显起色，库存消化情况依然不容乐观。
氧化铝上周价格没有变化，我们维持之前氧化铝价格将呈震荡走势的判断。
基于对2009年宏观经济的不确定性的判断，我们认为，黄金将是行业中最好的防御品种。金融危机的蔓延，加大了市场对黄金的偏爱，促使黄金价格摆脱美元升值的影响，保持上涨趋势。国内黄金上市公司依然有来自大股东黄金资源注入的预期，也促使我们在工业金属价格将震荡筑底的判断下，选择黄金来跑赢行业指数。
同时我们认为，2009年将会出现黄金和工业金属此起彼伏的局面。宏观经济的不确定性使得当前接近或略高于成本的工业金属价格面临较大的向下压力，而黄金将稳步走高。当工业金属价格跌破成本之下20%时，正如我们在2008年底前看到的那样，工业金属将面临优于黄金的投资机会。
