紫金矿业塔吉克斯坦项目扭亏为盈
紫金矿业（601899.SH，02899.HK）
令紫金矿业比较满意的是，去年刚刚收购的塔吉克斯坦ZGC矿山在今年上半年产出了441千克黄金，实现利润66万美元，从而结束了该公司在被收购之前十几年的亏损状态。
董事长陈景河今年年初曾预测，塔吉克斯坦项目今年将产1.5吨黄金，给公司带来500万美元的盈利。从上半年ZGC的盈利来看，离陈景河的预测还比较远，但至少已经实现扭亏为盈。
紫金矿业去年收购三个项目，除这个项目之外，旗下公司紫金铜冠全面要约收购了伦敦上市公司蒙特瑞科，进而控制了秘鲁白河特大型铜矿；集团还拿下俄罗斯图瓦共和国克兹尔—塔什特克锌多金属矿70%的权益。目前这两个项目仍在进行中。
值得注意的是，受到内地通胀压力的影响，今年上半年紫金矿业的人工成本及原材料（主要是钢材及柴油价格）成本大幅上升。
另外，资源税也自2008年8月起按新的征收标准征收，使得主要产品成本有一定程度升幅。不过由于销售价格上升，一定程度上减轻了成本上涨压力，使集团整体毛利率仍向上，从去年同期的３８﹒４５％，上升至４０﹒４５％，增加两个百分点。
面对成本上升的质疑，公司高层解释，还有部分原因是来自收购企业的成本，这些被收购企业的成本使得整个集团成本上涨。
不过，只要国际黄金价格及有关金属矿产价格继续上扬，紫金矿业或将能继续表现出色。陈景河认为，金属价格未来或许会回归，但是廉价时代肯定已经过去，他本人比较认可未来的金属矿产价格。而且，由于公司的毛利率仍然很高，即使部分金属价格下降，仍然能保持盈利状态。
陈景河也指出，黄金价格以美元计价，因此也要视乎美元走势，如果美元走弱，相信黄金价格会进一步增强，如果美元走强，金价也会有所下降。他本人认为下半年黄金价格会在高位，至于是否会冲高，则视乎是否会发生一些突发事件。