主要事件:包钢股份近日公告拟向包括包钢集团在内的不超过十名特定投资者非公开发行不超过16.3亿股A股股票,募集资金用于收购包钢集团持有的包钢集团巴润矿业有限责任公司100%股权和白云鄂博铁矿西矿采矿权,其中,控股股东包钢集团拟以不少于5亿元并不超过20亿元的现金认购本次非公开发行的股票。本次非公开发行A股的发行价格将不低于3.68元/股,即不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的90%;白云鄂博西矿:白云鄂博西矿铁矿石资源储量为6.67亿吨,开采方式为露天开采,矿种为磁铁矿,平均品位32%。矿区南距包头市150公里,距白云鄂博火车站7公里。预计西矿采矿权的价值为20亿元左右。和包钢东矿5%稀土含量不同,白云鄂博西矿稀土含量只有0.6%左右,稀土利用价值不高。
巴润矿业:巴润矿业为包钢集团下属唯一一家负责白云鄂博铁矿西矿采矿、选矿和日常生产经营的单位。
2004年8月22日在达茂旗注册成立。先后陆续启动的包括1500万吨/年采矿工程、300万吨/年选矿工程、2000万立方米/年引水工程以及550万吨矿浆管道输送工程。根据公司数据,2010年(1-11月),完成采剥总量7487万吨,生产矿石982万吨;生产铁精粉323万吨,其中巴润选矿厂生产206万吨,品位66.54%;民营选矿厂生产117万吨,品位63.13%。输出铁精粉318万吨,其中巴润选矿厂输出206万吨;民营选矿厂输出112万吨。预计今年将达到原矿产量1000万吨,精粉400万吨左右;估值:由于巴润矿业盈利尚有一些数据盲点。我们本次主要采用资源储量法进行估值。同时西矿稀土含量较低,因此测算中没有考虑稀土资源价值。鉴于内蒙地区铁矿露天采选成本较低,我们认为巴润铁矿吨储量估值约在25-30元,矿石总市值约为167-200亿元左右。考虑到若公司增发16.3亿股后,总股本达到80.5亿股,对应每股市值2.07-2.49元;