本周公开市场有900亿元央票到期，正回购到期620亿元，合计到期投放资金量1520亿元，较上周到期量提高约一倍，同时也为10周以来到期投放资金量最高的一周。周二单日净投放资金就高达1120亿元。

央行投放资金力度加大，政策的调整可能源于近期银行间资金面的变化。近期除了月末和五一假期临近等因素外，正在进行的债券市场“代持”排查，使得资金需求高企，市场资金利率明显上涨。

有分析师指出，从上周开始的多部委对多机构涉及“代持”违规交易的联合排查，对债券市场形成显著冲击。从短期看，由于传统杠杆融资渠道中断，机构被迫出券或转投受限的表内正回购，皆会导致市场利率上行。但从长期趋势看，基本面大局仍处于“弱增长、低物价”的轨道上。

该分析师表示，债市背后最敏感的地方财政支出问题。如果政府治理“代持”意在封堵地方债务风险，那么监管有可能更加严格，失去输血的地方基建投资增速下降将更加利空基本面，进而更加利好债市。如果政府仍然希望债市继续支持“稳增长”，考虑银监会近期出台限制信贷和其他非标渠道融资，那对“代持”限制不会扩大，可以猜测会以一种合理的、纳入监管的方式继续存在，加上充沛的流动性，债市风险较小。他预计“代持排查”将延续到月底，后期利率市场亦需重调估值。

但是，申银万国证券研究所债券分析师屈庆则表示，本次监管排查可能还会继续扩大，预计在接下来数周内，债市很可能会继续承压。

周二上午截至发稿，隔夜利率报2.98%，涨30BP;7天期质押式回购利率报3.94%，涨79BP;日内最高升至5.5%;14天期利率报4.19%，涨62BP。

除缩小正回购操作量，周二央行在还公开市场进行了400亿元半年期国库现金定存招投标，中标利率为450%。