央行第八号公告继续规范债券交易，短期可能会让部分交易不太便利，但长期有利于债市的发展。公 告是前期债市监管的延续，重点在于将所有的银行间债券交易统一纳入同业拆借中心的前台交易中，实现前台交易和后台清算的信息核对，确保市场参与者、债券基 本要素、债券账户、资金账户等基本信息的一致性。同时，对理财等丙类户的交易也打开了通道，未来银行理财的运作将透明化。

公告中，“一旦达成交易则不可撤销和变更”的规定引发了市场热议，不可否认，该条规定对交易员提出了更高要求，不过公告整体无疑将促进市场更为健康的发展。

从周二开始，尽管流动性仍然宽松，但资金成本却暂停下行趋势，呈现高位震荡的态势。昨日，14天和21天回购利率分别上行20BP和10BP至3.85%和3.90%，令市场大感意外。未来资金面存在不确定性，甚至不排除再度趋紧的可能性。

债市方面，收益率整体上行。上午招标的7年期国债中标利率高出二级市场5BP左右，导致中长期 利率债出现一波抛盘。剩余期限9.6年的130005最终成交在3.59%左右，上行5-6BP。信用债成交活跃度明显不如上周，收益率回调。剩余期限 0.73年的13神华SCP002成交在4.45%，上行4BP左右；剩余期限2.96年的13中南方MTN002成交在4.57%，上行约5BP。

短期内，决定市场走势的仍是流动性和资金成本。当前隔夜和7天回购利率仍远远高于历史均值，严重挤压债券的盈利空间。7月份，政策细则如何出台以及资金成本能否再下一个台阶均存在一定的不确定性，收益率可能较难延续下行态势。