核心提示：英国央行行长卡尼在当天的展现了他在主要场合的货币政策立场。不过，日内，在国会议员的发问下，卡尼透露一些未来退出宽松政策的具体方法。

英国央行(BOE)行长卡尼(MarkCarney)周四(9月12日)协同三位货币政策委员会(MPC)委员在英国财政委员会发表了证词。卡尼讲话所涉及的面非常广。虽然演讲中的许多关键内容此前已得到英国央行的多番通告，其讲话内容也并未显著影响英镑走势，不过我们也意外地发现一些以往没有谈论过的话题。

“市场存在失业率更快下滑的预期非常正常”

卡尼在国会发表证词时表示：“目前，市场上对失业率的预期比我乐观的多。以平均市场观点的角度来说，失业率的门槛会比我们预想的更快的达到7%，拥有这一分歧是非常自然的。”

英国统计局隔夜公布了7月份失业率。而失业率意外下滑的结果令市场人士纷纷猜测失业率降至7%可能用不着花上3年。

德国商业银行(Commerzbank)资深外汇策略分析师PeterKinsella在隔夜指标公布之后表示：“近期英镑可能会维持当前的强势表现。虽然失业率可能仍然要画上两年时间下降到7%，然而，失业金申请人数的下滑无疑将会是信心提振的利器。”

同意这一观点的还有野村证券(Numura)，该机构经济学家PhilipRush表示：“英国央行预期的失业率将在2016年底才会降至7%是站不住脚的。”同时，荷兰国际银行(ING)分析师JamesKnightley也在客户邮件中指出：“英国失业率可能会在2015年上半年降至7%。劳工市场的积极表现将会延续下去。”

卡尼表示：“这并不是事关时间，而是事关状态。问题在于就业增长和收入增长，只有在这个基础上，我们才能够坐下来谈论评价货币政策。”

虽然卡尼自上任以来就一直强调将会维持利率于较低水平，但金融市场却持续出现紧缩的状态。货币市场的空头合约数不断减少，预示投资者已经将利率的增长计入了资产价格。

对于前瞻性指引，卡尼表示，我们已经清晰地传达了这么一个信息，那就是直到失业率下降至7%水平之前，我们都不会收紧我们的货币政策。

而在被问及长期利率的问题时，卡尼表示：“长期利率是英国货币状态的综合表现，但对于家庭和企业来说，其并非是一个重要的利率。”

退出宽松的方式

一旦失业率确实到了7%，英国央行就不得不开始思考退出措施了。

目前，英国央行的主要货币政策包括两项，第一项是低至0.50%的“官方银行利率”，第二项则是3750亿英镑的“量化宽松”规模。前瞻性指引所提到的与失业率绑定的政策即是“官方银行利率”。

“宽松”利率的扭转可以简单的通过调升利率来实现。而QE却比较复杂，英国央行可供选择的方式有“出售资产”和“持有直至到期”。而后者相对前者而言态度更为宽松。

对此，卡尼明确表示：“我们推出QE的方式是：在我们选择出售资产之前，首先我们会调整基础利率。”

他表示：“所有资产的出售行动将会经由与债务管理办公室(DMO)之间的合作来进行。”

不过卡尼补充到：“就目前而言，在到了那个有必要采取紧缩措施的时间节点之后，我们拥有多种措施来施行紧缩。然而目前我们并没有到达那个时间节点。目前我们并没有采取额外的量化宽松措施，我们在前瞻性指引中所描述的是我们不会减少资产购买工具(APF)中的工具，这意味着我们也不会在其中额外加入资产。”

地产泡沫？

卡尼指出，英国经济持续复苏的前景已经改善。

他表示：“我们的工作重心在于确保经济不重新误入歧途。同时我们要确保经济已经处在‘逃逸速度’，令其能够承受高利率对经济造成的负面影响。”

然而，虽然近期英国经济数据确实优异，但其大部分都围绕英国地产市场。同时，楼市复苏若稍有不慎，便会演变成地产泡沫。

对此，卡尼建议各大商业银行依照贷款人收入为他们设置可待资金上限。同时，在必要时，他们将会使用金融监管工具控制局面，比如调高抵押品价值要求等。