受超日债企业债务违约、人民币大幅贬值等因素影响，上周国内外大宗商品均遭遇了黑色星期一，螺纹钢期货价格也刷新上市以来的低点。螺纹钢期货价格大幅走弱打压了现货采购的积极性，周初各地现货价格呈现不同幅度的下行，但随后在终端需求的释放下，整体市场氛围有所改善，商家出货量明显增加。

原材料价格维持弱势

库存方面，上周，全国主要城市螺纹钢库存总量为1022.30万吨，环比下降11.27万吨，现货市场库存压力继续释放。上周，41个港口进口铁矿石库存为11065万吨，较前一周增加208万吨；同口径库存为10552万吨，增加253万吨，港口库存走高继续对现货价格形成压制。近期，炼焦煤港口库存略有下滑，焦炭港口库存维持高位，钢企库存处于中等偏低位置，企业仍面临一定的去库存压力，也导致原材料价格持续弱势。

原材料方面，上周，河北钢铁、文丰钢铁、新抚钢、仙福钢铁、邢台钢铁等多家钢企继续下调焦煤焦 炭采购价，下调幅度在20—50元/吨不等，各地现货市场价格亦延续阴跌态势。普氏指数下跌1.75美元/吨，至110.25美元/吨，原材料价格大幅回 落加重了螺纹钢价格的下行压力。

库存大幅走高，压制钢价

产量方面，从Mysteel统计的国内163家钢厂的高炉开工率情况来看，钢厂检修高炉数量再增5家，为65家，高炉开工率为77.97%，较前一周下降1.02%。尽管唐山地区高炉开工率下降至87.57%，但南方某钢厂大型高炉复产，以及开工率总体偏高导致粗钢产量持续高位。统计局数据显示，1—2月份，我国粗钢产量为1.3亿吨，同比增长1.7%，日均产量为221.7万吨，较去年12月份增长10.2%，较高的粗钢产量使得年后钢厂库存大幅走高，也使得钢价遭受抛压。

宏观方面，上周央行分两次在公开市场进行28天期正回购操作，回笼资金2000亿元，实现净回笼规模为400亿元，为春节后连续第五周净回笼，显示市场资金状况相对宽松。但同时钢铁相关行业资金面却并无改善，在人民币贬值、融资矿成本骤升的情况下，资金更显紧缺。因此，在未来相当长的一段时间内，钢铁行业都将面临资金偏紧的局面。此外，3月14日李克强总理答记者问中提出“保下限是保就业”的政策目标，这意味着短期刺激政策仍不可期待，实体经济经营状况的改善还需依赖自身而非政策。

技术面中期偏空

技术上看，上周，螺纹钢主力1410合约大幅回落后，随着价格与均线之间距离的修复，重新站上5日均线，不过，由于10日、20日等中期均线走势仍保持偏空状态，尽管螺纹钢短期有止跌企稳之势，但上方压制仍较明显。

综合以上分析，我们认为，未来一周，市场关注的焦点在于需求释放的速度是否加快、原材料价格是 否止跌以及市场对违约问题的担忧是否缓解。尽管目前螺纹钢现货市场需求逐渐释放，社会库存和钢厂库存也有所下降，但在产量维持高位的背景下，需求释放的程 度相对有限。同时，原材料现货市场仍表现为“低位有成交，高位趋观望”的局面，市场对企业债违约、信托违约等问题的担忧也仍未缓解，因此，本周螺纹钢继续 保持偏弱走势的概率较大。