市场对镍价反转一直有很强的预期。2014年1月，印尼禁止原矿出口，这对世界不锈钢产业带来很大影响。中国不锈钢产量占全球产量53%，原料近70%来自镍铁，而镍铁55%来自印尼红土镍矿。印尼禁矿后，伦镍价格在3到5月期间最多涨了50%。不过，5月份后进入调整。转而市场把宝押在雨季，纷纷预测雨季镍价有望迎来大反弹。
但雨季又让市场失望了。镍价没有出现预期的大反弹，主要原因是高库存。
印尼禁矿之后，菲律宾中低品位红土镍矿大量供应中国，潜力超出年初市场普遍预期，港口镍矿库存有增无减。安泰科估计，2014年菲律宾湿矿出口量同比增长17%。
另外，镍价2007年从高位回落后，长期低迷形成的隐形库存在镍价飙涨后纷纷现身。去年3月以来，伦镍库存一直在快速增加，雨季也如此。最新数据显示，伦镍库存今年1月9日达41.5万吨，较去年3月份的27万吨增加54%。
不过，中国港口镍库存雨季下降还是比较明显。数据显示，2014年初中国原生镍的总库存18万吨，到12月底库存量为12万吨。安泰科分析师王崇锋预计，按照目前进度，中国港口中高镍库存量到一季度末会消耗得差不多。
宝钢资源秦源认为，2015年，镍价的隐形库存问题、菲律宾供应出乎意料问题等不确定性都会减少，镍整体价格仍会受基本面支撑上行。